香港权证市场相关股票市场，大家可以看到波动集中在中资股票，我们看一下权证的成交比例与相关资产分布的比例，很多股票都是中资股份，比如中移动、中石油、中石化、中国人寿，这些股票相关权证的成交比较活跃。还有权证上市数目、权证的街货量都是中资股份，所以大家可以看到香港权证市场跟国内股市很有关系。
    香港现在上市的权证超过4000支，所以投资者的选择是很多的，每一支权证是根据资金挂钩的，4300支资产相关的资产数目超过100支，就是有100支香港上市股票或一些指数，譬如恒生指数都有发行权证。以麦格理来说，我们发行的权证比较多，我们上市的权证超过500支，另外我们有发行权证挂钩的资产数目是74支，如果在香港这个市场找一个权证都很容易看到我们麦格理发行的。
    在香港，我们作为发行商，最主要的一个目的是在权证方面提供不同的产品给投资者，股票的选择比较多，还有权证的条件、不同的价格、不同的到期，我们发的也比较多，我觉得这是重要的因素。另外，香港的每一支权证都有流通量的提供者，我们对我们发行权证提供流通量的信息很好，我们交易团队在这个行业、在发行量方面有很多年的经验。
    大家知道香港权证在2001年底加入流通量供应者这个概念，每一支发行权证都有流通量提供者为权证提供买卖价，流通量的情况在稍候也会说明。流通量的因素引导投资者对产品的信心增大，香港2002年之后权证的交易量不断上升。我们作为发行商和流通量提供者，我们对每一支权证提供的流通要看因素的，这些因素都是影响权证的因素，比如权证相关挂钩的资产，资产的流通和买卖价给影响到我们报流通量。另外，我们公司对股市预期波幅和预期股息也会影响我们。
    对于投资者来说，现在市场上有4000多支权证，所以他们的选择也很多。还有发行商，现在香港有22家发行商，所以竞争也比较大。权证产品的指数现在做的很好，在提供流通量方面投资者要看权证的买卖价窄不窄、量够不够，另外权证是不是根据正股去涨，这些都是流通量提供者要在市场上做好的一点。
    我简单介绍了香港权证市场，现在我给大家介绍一下权证Warrant的基础以及投资特点。为什么投资者会投资权证？第一、权证有杠杆的产品，什么是有杠杆？比如一个股票上升1%，一个认购证会上升10%，如果权证有10倍的杠杆，股票上升1%，权证会升10%，变过来，如果故变了1%，权证认购也会变10%，这叫杠杆相应，是跟相关资产挂钩的价值变化，权证是把资产以倍数放大，这是投资权证的其中一个特点，就是杠杆的效应。
    第二、投资权证需要的资金比股票少，现在买一手的中移动需要几万块钱，可是买中移动的认购证需要的资金会比较少，几千块或一万块能买到一手。对于零售投资者、散户来说，这也是很吸引人的特点。
    第三、投资权证最大的风险、最坏的情况就是到期时，最多你损失你投入的成本，权证最坏的亏损是你投入的资金。
    第四、我刚才介绍过每一支权证有供应量的投资者，交易量比较小，没有印花税，在香港买卖权证是比较容易的，在股票的货市场上买卖，跟买卖一般股票是一样的。
    很多投资者对权证这个产品一定要很熟悉，什么因素会影响权证的价值？大家也知道权证有认购和认沽。认购是投资者对股票有正面的看法，觉得股票会升，他会买一个认购证，这支股上升理论上你的认购证也会上升。认沽证是如果投资者觉得股票上升或下跌就可以看认沽证，如果股票跌认沽证会上升，这是影响权证最主要的因素。
    另外，每个权证也有到期，越长期的权证价格越高，日期越少价格也会慢慢跌下来。
    第三个影响权证的是引申波幅，我等一下会介绍多一点。
    另外两个因素没有上面三个因素影响那么大，但是投资者一定要知道利率和股息也会影响权证。
    我再多说一点正股价格对权证价格的影响。投资者买卖产品的目的我他对正股有一个看法，他对某支股票或指数的看法，他觉得会上升或下跌，如果投资者觉得上升，他想用少一点钱做杠杆投资，他就买认购证；如果他是看跌的话会看认购证。权证对投资者来说就是看正股的升跌，这是影响权证最重要的动力。
    第二个因素是引申波幅，引申波幅是什么呢？就是这个市场对权证相关股票将来波动率的看法，如果他觉得这支股票将来的波动性会比较大，这个引申波幅相对比较高。其实权证是一个权利，如果股票波动比较大，这个权的风险会相对比较高，它的价值也一定会高一点。如果投资者看权证除了看股票的升跌也可以看一下引申波幅。每一个权证都可以看到，报价系统也可以写明，在我们的网站也可以看到这个数字。
    所以投资者投资权证的时候，即使某一支股票的认购证，其实你的选择是很多的，投资者除了看价格和年期以外也可以比较一下引申波幅，找一些比较稳定的，对大家的投资会好一点。
    一个权证除了股票升跌会影响它的价值外，引申波幅也会影响，所以有时候看到一个认购证，比如说股票升了，认购证也会上升，但上升的幅度不是很多，为什么有这种情况呢？就是引申波幅跌了。也就一些情况股票上升，认购证不升，有时候这是因为上升幅度不够引申波幅的下跌。在投资的时候除了看股票，也要看引申波幅的变化。
    （见图）跟大家说一下时间值，这在权证上也是比较重要的因素，每一个权证都有一个到期天，到期以后权证就没有交易了，这个是投资者一定要知道的。一个权证有一个行期价，比如100块，如果到期时这个股票价格在100块以下，那到期的时候权证价格就变成零，你投资的成本就没有了，所以投资者在权证方面一定要了解这一点。时间值是什么呢？每一支权证，长期的权证时间值比较高，每一天你持有权证也有时间值的消耗。越短期的权证时间消耗会比较快，如果我今天持有一个认购证，股票是100块，三个月到期，如果股票价一直没有变，引申波幅也没有变，我每天持有这个权证都有成本，理论上是慢慢跌，这个叫做时间值。越短期的时间，时间值会消耗比较快。比如说认购同一个价的权证，一支是今年12月到期,另外一支是明年5月份到期，12月到期的认购证可能是0.151，长期的可能在0.423，如果他们的引申波幅是一样的，这个短期的会便宜一点，长期的会高一点。但是短期的时间值消耗也会高一点，可能杠杆高一点，风险小一点。比如说一天后股票没有升跌，引申波幅没有变，理论上时间值消耗是0.004，但长期一点的时间消耗理论上是0.1，你看到每一天时间值的消耗会不同。5天后你会看到分别也比较大（见图），所以买卖权证的时候也要知道到期日是什么时候，是长期还是短期的权证。